港股打新这把火，今年烧得格外旺。来自上海的程序员刘不思，半年多时间里11次打新9次中签，赚了约3.6万港元。这样的战绩，让不少投资者眼红不已。

其实说起来，港股打新并不是什么新鲜事儿。早在2016年就有人开始玩这套路子，只不过今年特别火爆。Wind数据显示，截至7月10日，今年已有51只新股登陆港股，比去年同期增长了34.21%。这数字背后，藏着多少人的发财梦？

刘不思的打新之路，可以说是从"小白"到"老手"的典型案例。今年1月，他第一次参与港股打新，中签的布鲁可让他在暗盘卖出时赚了约60%，盈利1.1万港元。这第一桶金来得如此轻松，让他信心大增。

"自从参与打新后，每只新股我都会深入研究，实在是太忙了。"刘不思这话说得一点不夸张。为了保证胜率，他经常研究到凌晨2点，分析公司基本面、行业前景、市场环境。创新药热度高的时候，他用30万港元参与恒瑞医药打新；茶饮类火爆时，他拿出70万港元参与蜜雪集团、沪上阿姨的申购。

这种投入程度，说是"职业选手"也不为过。刘不思甚至把投资过程中的思考、策略调整都记录下来，至今已累计完成约20万字的投资笔记。截至目前，他中签的9只股票中，有8只收益为正。

不过，港股打新这条路并非人人都能走得顺畅。有着7年打新经验的刀仔就深有体会。他第一次中签的小米，上市当天就破发了。"当时的思路就是赚钱了就立刻卖掉，破发了就要马上止损离场。"刀仔回忆起当年的操作，多少有些感慨。

时间是最好的老师。随着经验积累，刀仔对打新有了更深层面的思考。今年以来，他大概有80%的项目会在暗盘或上市当天卖出，剩下的20%则是那些发行价格可能被低估、值得长期持有的企业。

从收益情况看，今年上半年刀仔有19只新股中签，合计盈利约5万港元。"去年没有特别合适的打新项目，参与感很有限。但今年的打新项目较去年多了很多，收益也明显增长。"据他透露，2018年至今，整体投资收益中约有40%来源于港股打新。

港股打新为什么这么火？一位不愿具名的券商从业人士分析，目前港股市场的底层逻辑已发生结构性转变。不同于过去以商业地产、券商和银行等金融机构为主导的IPO格局，当前上市主体已转向互联网、硬科技、生物制药、新能源汽车及半导体等领域。

数据也印证了这种变化。今年上市的新股中，共有33只新股首日均价涨跌幅为正，有6只新股首日均价涨幅超过50%。其中，映恩生物-B凭借94.6港元/股的发行价、187.55港元/股的成交均价，于上市首日斩获98.25%的涨幅。

这样的涨幅确实诱人，但风险同样不容忽视。Wind数据显示，今年至今港股共有51只新股上市，其中有18只新股首日成交均价低于发行价。也就是说，超过三分之一的新股首日就破发了。

南开大学金融发展研究院院长田利辉提醒，港股打新"升温"反映出港股存在结构性机会，但需警惕"赚多亏少"表象背后的风险。对于新手而言，应聚焦个股基本面，优先选择有产业资本加持、行业稀缺性标的；需要警惕"暴利"陷阱，部分新股存在首日破发的风险。

港股打新的游戏规则相对简单，账户里不需要持有任何股票，只要有足够资金就能参与。港股市场实行T+0交易制度，个股没有涨跌幅限制，市场化特征明显。这些特点让港股打新既充满机遇，也暗藏风险。

从市场整体表现看，2025年上半年港股延续了上涨行情，恒生指数上半年收报24072.28点，相比年初上涨20%。这种向好的市场环境，为港股打新提供了良好的土壤。

资深投行人士王骥跃认为，自2024年下半年以来，港股市场迎来上涨行情，吸引全球资本回流，推升了市场整体活跃度。部分已在A股上市的企业基于出海扩张需求，需募集国际资本支持海外布局，从而加速赴港上市进程。

港股打新热潮的背后，是投资者对财富增值的渴望，也是市场机制不断完善的体现。但正如田利辉所说，当前港股IPO市场正从"资金追逐"向"价值筛选"转变，投资者需理性区分估值修复与泡沫化，在享受红利的同时筑牢风险防线。

毕竟，投资有风险，入市需谨慎。港股打新虽然机会多多，但也要量力而行，别让一时的贪念冲昏了头脑。

#热点观察家第6期#